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自由现金流
【财报】美国领导力和管理培训公司Franklin Covey 2025财年H1的自由现金流降至780万美元，同比大跌68%，净利润仅录得10.5万美元
【HRTech报道】刚刚，总部位于美国犹他州的全球领导力与组织绩效培训企业 Franklin Covey Co.（NYSE: FC）发布其截至2025年2月29日的2025财年前两季度（H1）财务简报。核心财务数据显示，公司报告期内实现总营收 1.287亿美元，同比略有增长。公司自由现金流同比大幅下滑68%至780万美元，而净利润几乎归零，仅为10.5万美元，表明在收入增长放缓、运营效率承压的背景下，公司正面临严峻的现金与盈利挑战。
·教育部门第二季度收入为 1510 万美元，与去年同期的 1470 万美元相比增长 3%
·截至 2025 年 2 月 28 日的递延订阅收入为 9440 万美元，与截至 2024 年 2 月 29 日的 8610 万美元相比增长 10%。400 万美元，而 2024 年 2 月 29 日为 8610 万美元
·流动性依然强劲，超过 1 亿美元，有 4040 万美元的现金，即使在第二季度购买了 870 万美元的普通股后，也没有动用公司 6250 万美元的信用贷款
·公司提供了修订后的 2025 财年指导目标
财务数据拆解：盈利能力明显削弱，运营现金流下降近六成
净利润方面，公司本期录得净收益仅为10.5万美元，相比2024年同期的572.5万美元，大幅减少98.2%，几近持平。
在运营方面，运营活动现金流净额为1,277.6万美元，较上年同期的3,021.2万美元下降57.7%。这一变化的关键因素包括：
营运资本改善幅度收窄：仅录得268.2万美元，而2024年同期为1,422.2万美元；
递延所得税形成现金流出14.5万美元（2024年为流出97.8万美元）；
资产减值计提归零：本期无相关费用，而上年同期确认92.8万美元；
股权激励支出下降：本期为351.3万美元，低于去年同期的426.5万美元。
这表明，虽然非现金项目总体变动有限，但营运资本的收紧成为影响现金流的主要变量。
投资支出仍保持谨慎增长，重点聚焦课程开发与资产更新
在资本支出方面，公司持续投入以支持长期战略发展：
固定资产采购支出为227.1万美元，同比增长32.3%；
课程内容开发投入为238.0万美元，虽低于去年同期的377.0万美元，但仍处于较高水平；
新项支出：新增32.4万美元用于回购授权许可权（上年同期无此项支出）。
投资活动净现金流为负497.5万美元，与去年同期（548.6万美元）基本持平，显示公司在投入方面趋于稳定，但未因盈利减少而大幅削减核心内容支出。
自由现金流骤降至780万美元，较去年同期2,473万美元大跌68.4%
由于运营现金流下滑与投资持续，自由现金流（FCF）大幅缩水，仅为780.1万美元，而上年同期为2,472.6万美元，同比减少1,692.5万美元，降幅高达68.4%。
此项指标大幅下降，意味着公司现金创造能力减弱，可能对未来的资本分配、股东回报策略、并购计划等形成一定制约。
2025财年前两季度的累计营收约为 1.287亿美元。公司预计2025财年全年营收将在 2.95亿至3.05亿美元 之间。
财务评论：营收结构未显著优化，成本管控与获利效率面临考验
FranklinCovey 此次财报释放出多项信号：
收入结构或增长放缓：尽管财报中未披露具体营收数据，但净利润与现金流双双大幅下滑，或反映营收增幅不足以抵消固定成本与开发开支。
营运资本改善力不足：去年同期营运资本流入高达1,422万美元，而本期仅为268万美元，显示应收账款回收、预付账款控制或存货管理等环节可能存在效率问题。
课程开发支出与内容策略未调整：公司持续投入于内容开发与数字资产，尽管有助于长期品牌建设，但对当前利润形成拖累。
缺乏一次性收入或资产处理：去年同期曾确认92.8万美元资产减值，本期则无非经常性项目，盈利数据更加“真实”，也暴露底层运营薄弱。
原因分析：盈利模式稳定但现金回款周期拉长，组织扩张阶段性拖累短期财务表现
FranklinCovey 的核心商业模式以B2B企业培训、课程订阅与数字授权为主，具有递延收入、长期合同比重较高、现金回收周期较长等特点。在经济不确定性与客户采购节奏趋缓的背景下，即便课程续约率保持稳定，新增业务拓展与大客户回款节奏仍可能拉长。
此外，公司持续投入于课程内容、IP权属、技术平台的再开发和迭代，属于典型的“未来换现在”型投资。此类支出虽符合长期战略逻辑，但在缺乏同步收入提振时，将直接压缩净利润与自由现金流。
FranklinCovey 2025财年前两季度财报显示，公司正处于盈利承压与资本投入并存的阶段。在营运资本管理放缓、净利润急剧下降的背景下，现金流表现堪忧。未来，若未能及时提升收入效率与费用管控，公司短期内将继续面临财务紧缩压力。
这表明 FranklinCovey 正处于一个“投入换未来”的周期，但短期财务表现因此承压，若下半年收入增长未达标，其自由现金流将进一步紧张，甚至影响资本市场信心。
关于富兰克林柯维公司
富兰克林柯维公司（Franklin Covey Co.）（纽约证券交易所股票代码：FC）是一家全球性领导力公司，在全球150个国家和地区设有直属办事处和授权合作伙伴办事处，提供专业服务。公司通过与客户合作，打造领导者、团队和文化，通过集体行动取得突破性成果，为员工带来更有吸引力的工作体验，从而实现组织转型。通过富兰克林柯维全通通行证（Franklin Covey All Access Pass），公司将一流的内容和解决方案、专家、技术和衡量标准无缝整合，以确保大规模的持久行为改变。解决方案以多种交付方式、20 多种语言提供。
在过去的 30 年中，通过与数以万计的团队和组织合作，这种领导力和组织变革方法得到了检验和完善。客户包括财富 100 强企业、财富 500 强企业、数千家中小型企业、众多政府机构和教育机构。欲了解更多信息，请访问 www.franklincovey.com
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自由现金流
加拿大企业学习管理平台 Docebo发布2024年Q4及全年财报：全年收入2.17亿美元，净利润增长841%，财报后股价暴跌21%
加拿大知名Docebo近日发布2024年第四季度及全年财报，公司业绩表现稳健，增长态势明显。Q4 总收入达 5700万美元，同比增长 16%，全年收入达到 2.169亿美元，同比增长 20%。订阅收入仍是核心，占总收入的 95%，达 5400万美元。净利润大幅增长至 1190万美元，而年度经常性收入（ARR）达 2.197亿美元，较去年增长 2540万美元。
财报发布后股价单日暴跌21.43%，从前一日收盘价$37.33大幅下挫至$29.33
2025年2月28日，全球领先的AI驱动企业学习平台 Docebo Inc.（NASDAQ: DCBO, TSX: DCBO） 发布2024年第四季度及全年财务报告，显示公司在营收和盈利能力方面取得了强劲增长。然而，尽管财务表现亮眼，市场反应却相对悲观，财报发布后股价单日暴跌21.43%，从前一日收盘价$37.33大幅下挫至$29.33，盘中最低触及$27.61，创下过去一年的最低点。市场对Docebo的业绩增长放缓及未来指引持谨慎态度，引发投资者抛售。
Q4及全年财报亮点：收入、利润显著增长
1. 2024年Q4核心财务数据
总收入：$57.0M，同比增长16%。
订阅收入：$54.0M，同比增长16%，占总收入的95%。
毛利润：$46.4M，毛利率81.3%（去年同期为81.2%）。
净利润：$11.9M，同比增长269%（去年同期$3.2M）。
调整后净利润：$8.7M，调整后每股收益**$0.29**（去年同期$0.26）。
年度经常性收入（ARR）：$219.7M，季度增长**$9.2M**，全年增长**$25.4M**。
调整后EBITDA：$9.5M，占总收入的16.7%（去年同期为13.2%）。
自由现金流：$10.1M，占总收入的17.7%（去年同期为14.2%）。
2. 2024财年全年数据
总收入：$216.9M，同比增长20%。
订阅收入：$204.3M，同比增长20%，占比94%。
毛利润：$175.6M，毛利率81.0%（去年为80.9%）。
净利润：$26.7M，同比增长841%（去年$2.8M）。
调整后净利润：$32.1M，调整后每股收益**$1.06**（去年$0.65）。
调整后EBITDA：$33.6M，占总收入的15.5%（去年为9.0%）。
自由现金流：$32.3M，占总收入的15%（去年为11%）。
现金储备：$92.5M，同比增长28.6%（去年$72.0M）。
客户数：3,978家（去年3,759家），增长5.8%。
合同平均价值（ACV）：$55.2K（去年$51.7K），增长6.8%。
净美元留存率（NDR）：100%（去年104%）。
Docebo 2024年财报显示，公司在收入、净利润和自由现金流等关键指标上均实现大幅增长，尤其是净利润同比增长841%，表明公司盈利能力已进入加速增长阶段。然而，市场的反应却并不积极，财报发布后股价出现大幅下跌。
股价暴跌21%背后的三大原因
尽管Docebo的财报显示强劲增长，但投资者仍然大幅抛售，导致股价暴跌。以下是可能导致股价下跌的核心因素：
1. 2025年业绩指引低于市场预期
2025年全年收入增速预计将放缓至 11%-13.5%，远低于2024年的20%。
订阅收入增长预计仅为 11.5%-14.0%，市场预期可能更高。
调整后EBITDA利润率预计为18%-19%，虽然高于2024年的15.5%，但增幅有限。
Q1 2025收入指引为 $57.0M-$57.2M，基本与2024年Q4持平，表明短期内增长可能放缓。
投资者对Docebo未来增长潜力存疑，认为2024年的高速增长可能难以持续，因此引发抛售。
2. 净美元留存率（NDR）下降，客户扩展速度减缓
2024年NDR下降至100%（2023年为104%），表明Docebo的现有客户扩展速度放缓，新增收入主要依赖新客户增长，而非老客户升级和追加采购。
ARR增长13%，低于2023年的24%，反映出企业客户预算缩紧或竞争加剧。
投资者担心Docebo的增长模式是否可持续，特别是SaaS行业通常依赖客户的长期续约和追加采购。
3. 宏观经济及市场因素
全球SaaS估值调整：高利率环境下，SaaS企业估值普遍承压，投资者更关注盈利能力而非单纯的收入增长。
短期套利与获利回吐：在财报发布前，Docebo股价曾处于高位，部分投资者选择财报发布后获利了结，加剧了股价下行压力。
未来展望：Docebo能否重拾市场信心？
尽管财报后股价大跌，但Docebo的长期增长潜力依然存在：
✅ AI赋能学习管理
2024年推出 AI Authoring、Advanced Analytics、Communities 三大AI产品，推动企业培训智能化。
AI的深度应用将有助于提升Docebo在企业学习市场的竞争力。
✅ 自由现金流和盈利能力稳健
2024年自由现金流同比增长60.5%，净利润增长841%，显示公司盈利模式成熟。
预计2025年调整后EBITDA利润率将提升至18%-19%。
🚨 风险点
2025年收入增速放缓，投资者需关注ARR增长能否回升至15%以上。
宏观经济环境仍然充满不确定性，SaaS行业的市场情绪可能继续影响估值。
总结：Docebo股价大跌，投资者如何应对？
Docebo 2024年财报显示公司收入增长20%，净利润增长841%，但财报发布后股价暴跌21%，反映市场对2025年增长放缓的担忧。股价大跌主要由以下因素导致： 1️⃣ 2025年收入指引低于市场预期，增速放缓至11%-13.5%。2️⃣ NDR下降至100%，客户扩展速度减缓。3️⃣ 全球SaaS行业估值调整，高利率环境下市场更关注盈利能力。
🔍 投资策略：
长期投资者：Docebo仍具备AI驱动的增长潜力，短期股价调整可能提供买入机会。
短线交易者：需关注股价企稳信号，等待市场情绪修复。
📈 关键问题：Docebo的增长还能回到20%以上吗？2025年的AI产品能否推动更高ARR增长？如果2025年ARR增长超预期，Docebo股价可能迎来修复性上涨！ 🚀
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自由现金流
自由职业者平台Fiverr 发布2024年财报：全年营收 3.91 亿美元，服务收入翻倍增长，AI 与高端市场助推增长
Fiverr（NYSE: FVRR）发布财报，全年营收达3.91亿美元，同比增长8.3%，其中Q4营收1.04亿美元，同比增长13.3%。财报发布后，股价大跌8%！
2025 年 2 月 19 日，纽约 —— Fiverr International Ltd.（NYSE: FVRR）发布了 2024 年第四季度及全年财报，展现出强劲的增长势头。全年总营收达到 3.91 亿美元，同比增长 8.3%，而第四季度营收 1.037 亿美元，同比增长 13.3%，超出市场预期。尽管核心市场交易收入略有下降，但 Fiverr 通过 AI 赋能、服务收入增长以及企业级客户扩展 实现了盈利能力的提升，并为 2025 年奠定了稳健的发展基础。
🚀 业绩亮点
全年营收 3.91 亿美元，同比增长 8.3%
Q4 营收 1.037 亿美元，同比增长 13.3%
全年调整后 EBITDA 7,420 万美元，同比增长 25.3%
Q4 服务收入 3,020 万美元，同比增长 102.1%
Q4 活跃买家 363 万，同比下降 10%，但人均消费提升至 302 美元
Q4 调整后 EBITDA 利润率 20.0%，较 2023 年 Q4 提升 2.4%
营收增长：服务收入贡献显著，高端市场扩展驱动
2024 年，Fiverr 的增长驱动因素发生了显著变化。传统的 Marketplace 交易收入（Marketplace Revenue）在 Q4 略微下降 4.0%，至 7,350 万美元，全年总额为 3.03 亿美元，同比下降 1.3%。然而，Fiverr 在 服务收入（Services Revenue） 方面取得了突破，第四季度达到 3,020 万美元，同比增长 102.1%，全年增幅 62.5%，这一部分已成为 Fiverr 重要的收入增长引擎。
这一趋势反映了 Fiverr 从单一的交易撮合平台向更深度的企业级服务提供商 转型。特别是 Fiverr Pro 订阅、企业团队账户（Team Accounts）等高端产品的推出，使 Fiverr 在吸引高价值客户方面取得实质性进展。相比依赖中小型企业（SMB）和个人客户，Fiverr 逐步渗透至更高端的市场，获取更高客单价及稳定的长期收益。
AI 创新与自由职业者赋能
在 2024 年，Fiverr 加大了对 人工智能（AI）和自动化技术的投资，并推出了 Fiverr Go——一个结合 AI 和自由职业者的平台。这一创新使得创作者可以创建、管理和定价自己的 AI 模型，从而更有效地利用 AI 提升工作效率，而不是被 AI 取代。Fiverr Go 利用其海量第一方交易数据，实现更加精准的智能匹配，使企业能够更快、更精确地找到所需的自由职业者，优化供需匹配效率。
此外，Fiverr 还宣布推出 自由职业者股权激励计划（Freelancer Equity Program），行业首创地向高收入增长的自由职业者提供 Fiverr 股票奖励。该计划不仅提升了核心卖家对平台的忠诚度，也增强了 Fiverr 作为全球领先自由职业平台的竞争优势。
盈利能力增强，自由现金流持续改善
在实现营收增长的同时，Fiverr 的盈利能力持续增强。第四季度调整后 EBITDA（息税折旧摊销前利润）达到 2,070 万美元，同比增长 28.6%，全年调整后 EBITDA 为 7,420 万美元，同比增长 25.3%，显示出公司在业务扩张的同时保持了盈利纪律。
尽管 GAAP 毛利率小幅下降至 80.5%，但非 GAAP 毛利率仍保持在 84.0%，反映出 Fiverr 在运营效率上的优化。此外，自由现金流（Free Cash Flow）在 2024 年第四季度达到 2,960 万美元，同比增长 8.1%，全年自由现金流达到 8,160 万美元，为公司未来投资 AI 和市场扩展提供了充足的资金支持。
2025 年展望：AI、企业客户和生态系统构建
Fiverr 对 2025 年的业绩持乐观态度，预计全年营收将在 4.22 亿至 4.38 亿美元 之间，同比增长 8%-12%。2025 年的增长战略主要围绕以下三个核心方向：
第一，AI 及智能匹配优化：Fiverr 计划进一步提升 Fiverr Go 的 AI 能力，使其成为自由职业者更强大的赋能工具，助力更精准的订单匹配。
第二，企业级客户拓展：随着 Fiverr Pro 订阅计划的多层级升级以及 Team Accounts 的全面推广，公司将继续向更高端的 B2B 市场渗透，增加高客单价客户群体。
第三，优化自由职业者生态系统：Fiverr 计划进一步优化 Freelancer Equity Program，鼓励核心卖家长期留在平台，并推动更优质的服务供给，以提升买家体验和复购率。
Fiverr 的 CEO Micha Kaufman 在财报电话会议上表示：“2024 年是 Fiverr 迈向未来工作的关键一年，我们在 AI、自主定价、企业客户拓展等方面取得了重大突破。2025 年，我们将继续深化 AI 赋能、推动高端市场扩展，并进一步加强自由职业者的生态体系建设，以持续创造价值。”
总结
Fiverr 2024 财年的表现反映了其战略转型的初步成功，从传统的交易撮合平台向 AI 赋能的全球自由职业生态系统迈进。随着 Fiverr Go、企业客户服务的拓展以及自由职业者赋能计划的推进，Fiverr 预计将在 2025 年实现稳定增长，并在全球自由职业市场保持领先地位。
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